2014年6月份债券市场投资策略:政策利多债市但边际效应着落
1.宏观面先行指标预示中国宏观经济增速或已企稳预计3季度开始GDP增速有望回升物价指数有望反弹但不会对债市构成实质性打击。2.资金面5月新增外汇占款有望回升财政存款在6月面临季节性释放同时6月即将迎来年中的资金面季节性波动但考虑到货币政策已出现松动因此对资金面我们相对乐观。3.5月债券市场回顾白癜风怎样治最好5月(截止5月26日)一级市场发行范围与去年同期相当为8971亿元受5月交易日少和统计数据未到月末影响略低于今年4月的水平。分产品来看各大类债券品种发行范围均有不同程度的下滑。二级市场方面无论是利率产品还是信誉产品各关键期限收益率几近全线下行中长端下行空间大于短端全部收益率曲线出现平坦化下移。债市年初以来的上涨主要遭到资金面充裕的影响同时同业监管加强导致商业银行短时间调解投资结构替换效应支持债市走强。4.投资建议及风险(1)投资建议利率产品方面政策性金融债的配置价值高于国债中长债收益率着落空间可能多于短债。不确定的因素在于物价指数回升将令中长债承压。对信誉产品我们建议投资者优先配置存量中低等级城投债躲避低等级产业债。(2)投资风险风险在于:股市反弹给交易所债市带来的资金流出风险;美元长时间升值导致海外资本回流美国;信誉债供给大幅增加;优先股发行;央行释放资金不及时导致货币市场利率出现大幅波动;个别信誉北京国际白癜风医院债违约事件的冲击。
